рабочий день закончился, можно и покопипастить
 
http://bosfera.ru/bo/2013/01/6-mifov-o-refinansirovanii

Политике рефинансирования Банка России приписываются некоторые риски и недостатки: гэп срочности, непредсказуемость политики рефинансирования, неравный доступ к кредитору последней инстанции. Многие из подобных опасений существенно преувеличены, если не сказать — являются мифами внешних комментаторов 

Банк России расширил «нейтральный» диапазон плавающего операционного интервала стоимости бивалютной корзины

Банк России с 7 октября 2013 года осуществил симметричное расширение с 1 до 3,10 рублей «нейтрального» диапазона плавающего операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, в котором Банком России не совершаются валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности обменного курса рубля (при этом общая ширина плавающего операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (7 рублей) оставлена без изменений), говорится в сообщении департамента внешних и общественных связей Банка России.
«Указанная корректировка была реализована в целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования и постепенного перехода к 2015 году к режиму плавающего валютного курса. Повышение потенциальной гибкости валютного курса, обусловленное принятыми изменениями, будет способствовать усилению действенности процентной политики, используемой Банком России для обеспечения ценовой стабильности», — отмечает ЦБ.


( Читать дальше )

В пятницу совет директоров Банка России примет решение по монетарной политике. Несмотря на слабую экономическую конъюнктуру, высокий уровень общего ИПЦ и все еще сохраняющуюся неопределенность относительно темпов роста тарифов в следующем году, ЦБ РФ, скорее всего, и в этот раз воздержится от снижения процентных ставок. Вероятнее всего, регулятор пока сконцентрируется на улучшении механизма монетарной трансмиссии и может объявить о проведении дополнительных аукционов по предоставлению среднесрочных кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами (даты следующих аукционов, сроки погашения и другие меры для обеспечения более высокого спроса).

Экономический и инфляционный фон накануне решения. Внешний спрос начинает восстанавливаться: появляются первые позитивные сигналы со стороны основных торговых партнеров России (таких как ЕС и Китай). Однако внутренняя картина не радует, и июльское ускорение роста ВВП является скорее коррекцией после масштабного замедления (практически до нуля), наблюдаемого в предыдущие два месяца, чем началом устойчивого восстановления. Ситуация на рынке труда продолжает ухудшаться, отражая замедление роста в 1п13 (мы считаем июльское снижение уровня безработицы с сезонной поправкой разовым событием – после сильного падения в июне). В целом разрыв между фактическим и потенциальным объемом производства остается отрицательным и будет увеличиваться. Рост инфляции сдерживается продовольственной дезинфляцией и замедлением роста базового ИПЦ, однако показатель ИПЦ все равно превышает 6.0% – на 9 августа годовая инфляция составила 6.3%. Примечательно, что несмотря на продолжительную слабость рубля, базовая инфляция снизилась до 4.6% к концу лета, что очень близко к среднесрочному целевому показателю ЦБ РФ. Мы по-прежнему считаем, что уже в этом месяце инфляция вплотную приблизится к отметке 6.0%.

( Читать дальше )

с 2 до 6, по кредитам со ставкой выше 60% 
т.е. на 1 рубль капитала можно будет выдать потребов на 15 копеек (счас на 50 копеек)
с 1,7 до 3 по кредитам 45-60% 
т.е. на 1 рубль капитала можно будет выдать потребов на 30  копеек (счас на 65 копеек) 

Рынку требуется новый аукцион 312-П. На прошлой неделе выплаты НДПИ и экспортных пошлин (-370 млрд руб.) привели к ожидаемому росту дефицита ликвидности и повышению краткосрочных процентных ставок. Задолженность по РЕПО с ЦБ превысила 2,3 трлн руб., при этом, как мы и прогнозировали, банки начали активно привлекать средства по 6,5% через валютные свопы ЦБ, объем которых достигал 100 млрд руб. Однако ставка RUONIA, хоть и повысилась с 5,9% до 6,3%, все же была далека от 6,5%. Возможно это объясняется структурной фрагментированности денежного рынка, неполной связи рынка МБК и валютных свопов. Как мы и ожидали, уже в конце прошлой недели, в связи с активизацией расходов, бюджет начал снова вливать средства в систему. Банки использовали их для погашения валютных свопов ЦБ и снижения задолженности по РЕПО. На текущей неделе бюджет продолжит быть источником ликвидности. В результате дефицит должен снизиться на 100-150 млрд руб., а краткосрочные ставки — сократиться до 6,0%-6,1%. Однако мы обращаем внимание, что интервенции ЦБ продолжают изымать из банковской системы 30-50 млрд руб. в неделю. В прошлом месяце компенсировать этот отток помогли средства от дебютного аукциона кредитов ЦБ под нерыночные активы (306 млрд руб.). Для того, чтобы ситуация не продолжила ухудшаться, в сентябре Банку России необходимо провести новый аукцион, однако пока никакой информации на этот счет нет.

Райфайзен 

начало положено

Общий порядок и схема рефинансирования ЦБ

www.cbr.ru/dkp/standart_system/print.aspx?file=refinan.htm

В первых строчках — ЦБ НИЧЕГО НОВОГО не предлагает. НОВОЙ ликвидности от ЦБ не будет. Есть попытка заместить рыночное обеспечение (в виде бондов) на нерыночное активы.

Делается все это с целью:

-«выталикавания» рыночного обеспечения в междилерский рынок. 
-«выталкивания» банки в средне и долгосрочное рефинансирование в ЦБ (вместо овернайта)
-формирование рынка среднесрочных %% ставок

Обо всем этом ЦБ предупреждал еще в прошлом году

Меняеться ТЕХНИЧЕСКАЯ форма проведения аукциона и способ определения ставки (вместо фикса — плавающая ставка)

Никакого трэша во внерыночном обкеспечении быть не может. Условия идентичны РЕПО под облигации.

Если кто не знал — банковская система переходила через этот НГ с  подобным аукционом на сумму более 1 трлн руб.

вот график это иллюстрирующий — expert.ru/expert/2013/14/tonkaya-nastrojka-ozhidanij/media/191293/ 

я понимаю, что все и всё в ставки уперлись
но на новые инструменты ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ликвидности никто внимания не обратил

мы увидим первое снижение ставок цб если не на ближайшем совещании, то в августе точно

 
На фоне сложности системы рефинансирования Банка России и нехватки рыночных залогов, изменение ставки аукционного репо является не единственным моментом, определяющим состояние денежно-кредитной политики. Ожидаемая модификация механизма рефинансирования станет, по всей видимости, одним из самых важных событий во втором полугодии 2013 года. И уже с ами п о с ебе эти изменения могут привести к существенному понижению ставок денежного рынка, даже если ставки репо останутся на прежнем уровне, что маловероятно.
Инструментарий рефинансирования Банка России остается одним из самых замысловатых – например, в последнем комментарии к решению совета директоров по монетарной политике содержалась информация о 21 различной ставке. Дополнительные сложности вносит тот факт, что некоторые инструменты имеют структурные недостатки – например, размер локального российского рынка облигаций (в частности объем облигаций на балансах российских банков) просто недостаточен для удовлетворения потребностей банков в рефинансировании через традиционные операции репо.


( Читать дальше )